BND Scope: 13. Sayı - Güvenli Liman Arayışı Altını Zirveye Taşıdı

Veri takviminin sekteye uğradığı, bankacılık sektörünün risk iştahını hızla aşağı çektiği, altının yeni bir zirveye yürüdüğü; ama aynı anda üretimin ve çip ekosisteminin ABD’ye doğru yeniden konumlandığı bir iki haftayı geride bıraktık. Federal hükümetin kapanmasının getirmiş olduğu kısmı etki, kapanma devam ederse nereye evrilecek öngörmek güç.

Sessiz Haftada Kritik İpuçları

Hükümetin kapanması nedeniyle bazı resmî veriler askıya alınırken, Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) eylül TÜFE açıklamasını 24 Ekim’e ertelediğini ilan etti; bu tek seferlik yayın, Sosyal Güvenlik COLA(Cost of Living Adjustment – Yaşam Maliyetleri Düzeltmesi) hesaplaması için zorunlu olduğu için takvimde tutuldu. Bu, piyasaların “veriyle yön bulma” imkanını sınırlarken, karar vericilerin açıklamaları daha da önem kazandı.

Veri tarafında boşluğu kısmen tüketici duyarlılığı doldurdu: Michigan endeksi 10 Ekim’de 55,0 ile eylüle göre neredeyse değişmedi; görüşmeler, kapanmanın tüketici algısını şimdilik belirgin biçimde etkilemediğini gösteriyor. Ancak, yüksek tüketici fiyatları ve istihdam endişesi hâlâ ön planda.

Sahadaki “erken uyarı”lardan, Philly Fed imalat endeksi 16 Ekim’de -12,8’e keskin bir dönüş yaparak eylüldeki +23,2’yi tersine çevirdi; aynı raporda fiyat göstergeleri tekrar hızlanma sinyali verdi. Bölge için kısa vadede talep/gelir baskısı ile girdi maliyetlerinde yukarı yönlü riskin aynı anda masada olduğunu okuyoruz.

Başkan Musalem: Oyum “Faiz İndirimi”nden Yana Olabilir

St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem 17 Ekim’de, enflasyon riski kontrol altında kalmak koşuluyla ay sonundaki toplantıda faiz indirimi yönünde oy vermeye meylettiğini söyledi. Resmî verilerin kısıtlı olduğu bir dönemde bu tonda mesaj, “dikkatli ama destekleyici” bir Fed fotoğrafı çiziyor.

Özetle: Veri eksikliği, söylemlere olan duyarlılığı artırıyor. Fed’in dili “ölçülü indirim”e işaret ederken, tarife kaynaklı geçici fiyat baskıları ve üretim tarafındaki yavaşlama sinyalleri birlikte okunmalı. Kısa vadede, veriler geri gelene kadar temkinli olmakta fayda var.

St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem’in Amerika Ekonomisi ve Para Politikaları hakkındaki değerlendirmelerini buradan izleyebilirsiniz:

Sonuç:

Veri akışı aksasa da fiyatların dili net: bankacılıkta kırılganlıklar tetikleyici rolünü korurken altın güvenli liman kimliğini güçlendirdi; petrol fiyatları düşüşte, kripto ise haber akışına yüksek duyarlılıkta geniş bantta hareket ediyor. Fed’in “temkinli gevşeme” sinyalleri ile tarife kaynaklı maliyet baskıları yan yana ilerlerken, üretimin ve çip/AI yatırımlarının ABD’ye yakınsaması orta vadeli fırsat haritasını yeniden çiziyor. 24 Ekim’deki Eylül TÜFE’si ve ay sonundaki FOMC birlikte yön duygusunu netleştirecek; o zamana kadar kararları veriyle, pozisyonları ise çeşitlilik ve likiditeyle disipline etmek en sağlıklısı. ABD’ye satış, şirket kuruluşu ya da ortaklıkla açılmayı planlayanlar için odak noktası aynı: eyalet teşvikleri, tedarik zinciri ve regülasyon eşiğini doğru sıralamak. Stratejinizi masaya yatırmak isterseniz BND yanınızda; birlikte sade, uygulanabilir bir yol haritası çıkarırız.

Bu içeriğin İngilizce versiyonunu okumak için buraya tıklayın.

BND Consulting olarak, yatırım kararlarınızı destekleyecek içgörü ve stratejik yaklaşımlarla yanınızdayız. Sorularınız için her zaman buradayız.

Altında Rekor, Kriptoda Tökezleme, Petrolde Soluklanma Zamanı

Haftanın ikinci yarısında bankacılık kaynaklı endişeler dalga etkisi yarattı. 16 Ekim’de Wall Street’te bölgesel bankalara satış gelirken, 17 Ekim’de Avrupa’da bankalar öncülüğünde düşüş hızlandı; Stoxx 600 bankacılık endeksi %3 geriledi. Katalizör, bazı ABD bölgesel bankalarındaki sorunlu kredi başlıkları oldu. Aynı gün, ABD’de büyük bankalara “prime rate’i birlikte belirleyerek rekabeti bozdukları” iddiasıyla toplu dava açıldığı haberi geldi; on yıllara yayılan iddialar piyasaya bir belirsizlik maddesi daha ekledi.

Güvenli liman arayışı altını tüm zamanların zirvesine taşıdı: 17 Ekim’de ons fiyatı 4.300 doların üzerine çıkarak 2008’den bu yana en güçlü haftalık performansına ulaştı. Güçlü merkez bankası alımları, jeopolitik/ekonomik gerilim ve faiz indirimi beklentileri bu artışı besliyor. Emtia sepetinin diğer ucunda petrol fiyatları hafta genelinde hafif kayıpta kaldı; arz/stok dinamikleri ve jeopolitik başlıklardaki yumuşama fiyatları aşağı çekti. Kripto tarafta ise haftanın sonuna doğru geniş tabanlı bir geri çekilme izledik; Bitcoin, 17 Ekim itibarıyla son aylardaki kazanımlarından bir bölümünü geri verdi. Dalga boyunun artmasında riskten kaçış ve teknik seviyelerin kırılması etkili oldu.

Bankacılık sektöründe, bilanço kalitesi ve özel kredi alanına dair endişelerle tetiklenince fiyatlamalar sertleşebiliyor. Bu dönemde portföylerde “şok emici”lerin (nakit, kısa vade tahvil, altın gibi) rolü tekrar öne çıkarken, tek bir yatırım aracına aşırı yüklenmemek kritik. Kripto fiyatları, haber akışına diğer varlıklardan daha hassas ve daha büyük aralıklarda karşılık veriyor.

AI ve Çip Yatırımları Hız Kazanıyor

Ticaret başlığı 17 Ekim’de yeniden ısındı. Dünya Ticaret Örgütü(DTÖ) Genel Direktörü Okonjo‑Iweala, ABD‑Çin geriliminin küresel büyüme üzerinde kalıcı hasar riski taşıdığı uyarısını yineleyerek tarafları tansiyonu düşürmeye çağırdı. Aynı gün İsviçre Ekonomi Bakanı Parmelin, ABD’nin İsviçre mallarına uyguladığı %39’luk tarifeler konusunda Washington’la temaslarda belirgin bir ilerleme kaydedemediklerini açıkladı. Alım tarafındaki davranış değişiminin sahadaki yansıması: Kanton Fuarı’ndan gelen izlenimler, birçok Çinli ihracatçının ABD pazarını “dalgalı ve öngörülemez” görerek sipariş ve kanal çeşitlendirmesine hız verdiğine işaret ediyor.

Teknolojide ise “üretimin yeri” ve “hesaplama kapasitesi” başlıkları hızla ilerliyor. 16 Ekim’de TSMC, AI çip talebi sayesinde tüm zamanların en yüksek çeyreklik kârını açıkladı; ertesi gün Nvidia‑TSMC iş birliğinde ABD’de üretilen ilk Blackwell wafer’ın tanıtılması, ileri üretimin kademeli biçimde onshore edilmeye başladığını gösterdi. 13 Ekim’de OpenAI’ın Broadcom’la özel çip tasarımı ve çok yıllı kapasite anlaşmasını duyurması, veri merkezlerinin güç/soğutma/bağlantı ekosisteminde kalıcı bir yatırım döngüsüne işaret ediyor.

Ticarette tarife ve düzenleme riski yüksek kalırken, tedarik zincirinin yeniden konumlanması hızlanıyor. ABD’de yarı iletken, ileri paketleme, güç elektroniği, ısı yönetimi, endüstriyel otomasyon ve veri merkezi altyapısında (enerji, soğutma, rack/kablolama) geniş bir yan sanayi alanı oluşuyor. Türkiye’de üretim gücü olan şirketler için, sertifikasyon ve tedarik zinciri entegrasyonu çözümleriyle bu zincirlere giriş fırsatları artıyor; fakat ticaret başlığındaki oynaklık nedeniyle pazar ve müşteri çeşitlendirmesini elden bırakmamak şart.